当前位置，新能源车板块：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）三季报锂电池板块多家企业财报披露，盈利能力环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3）碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少，同时有望刺激下游需求。车型供给增加+快充、智能化体验提升，电车渗透率有望持续提升。4）估值具备安全垫，宁德、亿纬、科达利等公司24年PE估值10-15倍，其余中游材料24年PE估值多不超过15倍。同时重视快速增长的充电桩行业，及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

　　电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高，并且23年下半年电网投资有望加速。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，并且下半年电网投资有望加速，南方电网下半年提出新增150亿电网投资，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。2）国家能源局公布1-9月电网基建投资完成额，为3287亿元，同比增长4.2%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。

　　储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，23年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激23年储能需求高增，截至2023年9月，今年已经完成招标13GW/33GWh（除去集采）。进入下半年，碳酸锂价格趋稳，招标、开工进入旺季，景气度有望逐步回升，我们预计国内储能新增装机23年有望达39GWh，22-25年复合增速有望达到92%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，我们预计全球储能（包括户储和工商业）23年需求有望达101GWh，22-25年复合增速有望达76%。2）工商业储能方面，我们判断2023年为工商业储能发展元年。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，欧美户储天花板尚远，远期需求存在较大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观，我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势，因此头部企业护城河较为稳固，有望保持份额领先。大储方面，建议关注集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

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　　硅料价格下跌，辅材玻璃价格下调。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价74元/kg，环比-9.8%；硅片182mm/150μm均价为2.40元/片，环比-5.9%，210/150μm均价为3.40元/片，环比-1.4%；单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.48元/W和0.53元/W，环比分别-5.9%和不变；单面182mm/210mm组件价格分别为1.10元/W和1.11元/W，环比分别-2.7%和-2.6%。光伏玻璃3.2mm镀膜和2.0mm镀膜价格分别为27.50元/平方米和18.50元/平方米，环比分别-1.8%和-7.5%。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，1-9月全国光伏发电新增装机128.94GW，同比增长145.13%，1-9月累积出口达157.7GW，相较去年同期提升29.9%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地，新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

　　工控方面，工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2023年9月工业企业产成品存货同比增速为3.1%，环比上升0.7pct,10月PMI数值为49.5，略有回落。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。同时，近期，中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；适时调整优化房地产政策，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存，整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。人形机器人方面，多公司加速入局，通用化浪潮将至。1）工信部日前印发《人形机器人创新发展指导意见》（以下简称《指导意见》），提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。2）据《北京青年报》等报道，国内首家省级人形机器人创新中心——北京人形机器人创新中心有限公司本周四在北京经开区机器人创新产业园正式注册，这标志着国内首家省级人形机器人创新中心成立。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控（信达证券家电组覆盖）、绿的谐波、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。

　　海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2023年1-9月共有6.1GW海上风电项目完成中标。2）2023年海风机组招标景气度依旧。2023年6月国内海风风机招标2.2GW，包括江苏、海南、天津共4个海风项目，这一招标规模达到2022年以来的单月峰值。3）2023年9月，国能龙源射阳1GW海上风电项目获核准，5.8GW深远海项目环评、前期咨询公开询价，江苏海风持续推进；10月，广东青洲六项目持续推进，目前海风相关限制性因素明显缓解，9月以来海风进展明显加速，国内海风建设有望快速推进。同时，风电机组降价有望刺激风电装机进度加速，漂浮式带来新的成长空间。当前低基数情况下，我们继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注泰胜风能、亚星锚链、新强联、海力风电。

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　　上海深远海海上风电首期示范项目开启前期工作。近日，上海市深远海海上风电首期示范项目通航安全影响分析和陆上集控中心选址的专题已公开征集供应商。“十四五”期间，上海市深远海海上风电开发规模为430万千瓦，场址位于上海市崇明岛东部海域，场址位于领海基线以外，属于专属经济区，场址中心距离崇明岛东部岸线公里，送出工程长度超过100公里。上海市深远海海上风电首期示范项目拟开发场址为上述开发场址中总计约130万千瓦的两个风电场。

　　风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。